软银集团在7月至9月季度录得1.12万亿日元（约合71亿美元）净亏损，这是其近两年来首次出现季度净亏损。相比之下，一年前该公司利润为2.5万亿日元，而分析师此前预期本季度盈利1290亿日元。尽管营收达到2.22万亿日元，高于市场预期，但巨额减值准备拖累了整体业绩。
AI基础设施投资受挫
造成亏损的最大单项因素，是对美国AI数据中心电力设备计提的37亿美元减值准备。为确保发电设备供应并避免短缺，软银此前预付了相关款项。截至9月底，此类预付款项累计达95亿美元。然而，随着计划变更，部分订单被取消。
软银首席会计官金泽和子指出，取消订单导致相关费用无法收回，但公司可在未来十年内的后续采购中申请最高21亿美元的抵扣额。据媒体报道，软银在2025年底至2026年初预订了超过13吉瓦的燃气轮机，主要来自通用电气Vernova部门，这一容量相当于六个胡佛大坝的发电量。随后，软银取消了其中无法使用的预订。
通用电气Vernova表示，此举对公司业绩未产生实质性影响。但财报发布后，通用电气及Bloom Energy的股价仍出现下跌。针对埃隆·马斯克在社交平台X上关于软银“违约”的指责，软银首席财务官后藤义光予以坚决否认，称“这完全不正确，不存在所谓的违约”。他同时表示，公司正对设备采购方式进行“彻底重估”，需在扩张速度与风险控制之间取得平衡。
借贷成本激增
除资产减值外，利息支出翻倍成为另一大担忧。在截至9月的六个月内，软银利息支出同比翻了一番以上，达到6760亿日元。与此同时，公司本季度融资规模创下565亿美元的历史新高，其中包括118.7亿美元的定期贷款和100亿美元的美元债券。
尽管财务成本大幅增加，软银方面表示财务状况仍在可控范围内。后藤义光指出，截至9月底，公司贷款价值比为15.9%，低于其设定的25%上限。但有分析师认为，逼近1万亿日元大关的年度利息支出将是未来几年的主要压力源。
投资组合分化与持续押注
作为软银最大的单一押注，OpenAI的表现依然亮眼。截至9月底，软银对OpenAI的累计投资额为546亿美元，公允价值已达996亿美元。知情人士透露，OpenAI最新一轮融资估值达1.25万亿美元，虽未计入当前报表，但软银高管表示，本季度内宣布该轮融资的可能性很高。
相比之下，愿景基金（Vision Fund）季度亏损816亿日元。尽管对字节跳动的投资带来13亿美元收益，但未能抵消Coupang、Grab等上市持仓的下挫，Arm和英特尔股价走低也拖累了业绩。
资本市场对软银的反应剧烈。周二财报发布前，软银股价上涨约14%，但周三上午在东京下跌超过10%。自6月创下历史新高以来，其股价已缩水过半。尽管面临投资者对其AI战略的质疑，软银仍在加大投入：财报发布前一天，软银与Grab承诺向马来西亚AI数据中心提供18.5亿美元种子资金；周四，软银又领投了Agile Robots的5亿美元融资轮。