富士胶片半年度营收创新高，AI缺芯致利润下滑及X-T6延期

富士胶片控股于11月9日披露2026财年上半财年业绩，呈现“增收不增利”态势：集团营收创下历史新高，但受AI芯片热潮引发的存储元件短缺冲击，利润率承压，年度重磅新品发布亦受阻。

截至2026年9月30日的六个月内，富士胶片营收同比增长8.8%至17,115亿日元（约合108.3亿美元），刷新半财年纪录。然而，净利润同比下滑12.5%至1,052亿日元（约合6.66亿美元），营业利润下降10.9%至1,412亿日元（约合8.94亿美元）。

营收与利润的背离，折射出相机行业共同的困境。AI训练集群对高带宽内存（HBM）的巨大需求，挤占了三星、SK海力士和美光等厂商的DRAM产能，导致相机所需的LPDDR类内存价格飙升。

作为议价能力较弱的中小批量买家，相机制造商被迫承担成本上涨压力。富士胶片指出，第二季度半导体内存负面影响达25亿日元（约合1,600万美元），研发及销售管理费用同比激增83%至95亿日元。公司预计，2026全年内存危机将造成约110亿日元（约合7,000万美元）的损失。

为此，富士胶片日本自10月1日起上调产品价格：GFX100 II涨幅约15%，消费级X系列相机涨幅6–15%，instax拍立得系列产品涨幅高达23%。欧洲市场也于9月全线涨价5.3–11.1%。相比之下，美国市场目前尚未调整官方售价，但促销活动明显减少。

受供应链波动影响最显著的产品是旗舰APS-C无反相机X-T6。该机型原定于2026年9月4日发布，但至今仍未亮相，且官方未公布新的时间表。

尽管行业分析机构FujiRumors将延期归咎于零部件供应限制，但富士胶片并未正式确认X-T6延期与内存短缺之间的直接联系。对于期待新机的用户而言，不仅面临无休止的等待，还需警惕未来上市时可能因成本转嫁而出现的涨价。

在硬件利润受挤压的背景下，富士胶片的两大业务板块展现出强劲韧性：

instax即时成像系统：作为公司的“现金牛”，instax胶卷生产依赖光化学供应链，完全不受半导体短缺影响。该品牌累计销量已突破1亿台，连续五年创销售新高。其高频耗材收入为公司在硬件成本上升期提供了宝贵的财务缓冲，这是佳能、尼康等纯硬件竞争对手所不具备的优势。

GFX ETERNA 55电影摄影机：这款售价16,499美元的中画幅电影摄影机于今年1月获得IMAX认证，跻身ARRI ALEXA和索尼VENICE行列。这不仅打开了专业电影制作预算的大门，也提升了GF卡口镜头生态的价值，增强了用户粘性。

尽管面临成本挑战，富士胶片仍上调了全年业绩指引：预计全年营收3.59万亿日元（约合227.2亿美元），营业利润3,650亿日元（约合23.1亿美元），净利润2,800亿日元（约合17.7亿美元）。

对于消费者而言，窗口期正在关闭。佳能已在业绩会上明确警告，若高成本持续，2027年美国市场或将面临涨价。索尼日本和黑魔法设计（Blackmagic Design）也已实施提价。鉴于全行业面临的存储元件短缺，主流相机品牌难以独善其身，建议有购机需求的用户密切关注市场动态。