周四，谷歌母公司Alphabet发布年度最后一次业务更新后，资本市场反应剧烈，公司市值单日蒸发超过5000亿美元（约合3740亿英镑）。由于承认搜索功能中的人工智能（AI）摘要正在冲击广告收入，投资者信心受挫，股价跌至六个月来的低点。
与此同时，微软和亚马逊本周也更新了战略动向，表示将继续投入巨资参与AI竞赛。然而，市场对这些巨额支出可能削弱核心业务增长能力的担忧情绪蔓延，导致科技股普遍承压。
AI投资反噬核心盈利
从表面数据看，Alphabet的季度财报尚可：总收入同比增长25%至1276亿美元，其中谷歌云业务收入激增103%，接近310亿美元。但深层财务指标暴露了严峻问题：本季度利润大幅下滑25%，自由现金流出现超过90亿美元的负值。这是该公司上市历史上第二次出现负自由现金流，亏损额度几乎是三个月前的两倍。
自由现金流转负意味着Alphabet当前的支出已超过收入，而新增支出几乎全部指向AI基础设施投资。截至周四收盘，Alphabet总市值从前一交易日的3.97万亿美元缩水至3.46万亿美元。
危机的核心在于商业模式的冲突。谷歌搜索引擎现在默认提供AI生成的查询摘要，这直接减少了用户点击传统链接的需求，进而导致可售卖的广告库存下降。鉴于搜索广告销售构成了Alphabet绝大部分的收入来源，这一变化动摇了公司的盈利根基。
Forrester高级分析师Tracy Woo指出，Alphabet搜索业务的疲软“凸显了在维持成熟业务实力的同时，资助大规模AI投资所面临的巨大挑战。”尽管谷歌首席商务官Phillip Schindler此前表示对AI搜索引擎的发展轨迹“非常有信心”，但市场用脚投票，周四股价大跌近13%，创下今年第二差表现。