随着Anthropic提交S-1招股说明书，市场得以将其与竞争对手OpenAI进行直接对标。尽管OpenAI预计最早于2027年才启动IPO，但分析师通过研读Anthropic的文件，推测OpenAI的财务故事将呈现两大潜在优势：更快的收入增长率，以及更具多样性的业务结构，尤其是其消费级业务。
Anthropic增速现放缓迹象，OpenAI加速追赶
Anthropic展现了惊人的扩张速度。2026年上半年，其收入达163亿美元，同比增长1300%。回顾过往，该公司2023年收入仅为4100万美元，2024年增长841%至3.86亿美元，2025年再跃升至46亿美元，增幅达1088%。实用风险资本创始人Aman Verjee评价称，这种以极快速度达到当前规模的情况“前所未有”。
然而，Anthropic在文件中明确警告，这种超高速增长得益于早期采用者和新兴市场的红利，随着市场成熟，增速“可能无法长期维持”，甚至会比预期更快显著下降。数据已显现放缓端倪：虽未披露2026年第三季度确切业绩，但文件透露该季度收入是2024年第四季度（1.97亿美元）的86倍，即约169亿美元。据此计算，从第二季度到第三季度的环比增长率仅为47%，远低于2025年第四季度至2026年第一季度的132%，以及随后第一季至第二季度的144%。
与此同时，多方迹象表明OpenAI的收入增长正在加速。据媒体报道，OpenAI首席财务官Sarah Friar今年8月向投资者表示，其在企业客户身上获得的利润已超过消费者端。更令Anthropic担忧的是，经过一系列降价，OpenAI模型因高性价比正吸引更多软件工程师使用。
面对竞争，Anthropic并未坐视不管，而是通过削减成本、提供促销折扣以及签署巨额算力交易来应对。但这引发了市场对AI行业陷入“逐底竞争”、导致利润率变薄的担忧。风投公司Catapult管理合伙人Jonathan Tower指出：“非凡的收入增长并不必然转化为非凡的投资回报。投资者常混淆人工智能的市场规模与参与者的盈利能力，这可能导致巨大的投资损失。”
消费级业务：OpenAI的隐藏王牌
尽管OpenAI此前在企业级市场奋力追赶，但投资者认为，其消费级业务可能成为被低估的核心优势。Verjee指出，OpenAI拥有强大的消费者品牌认知度，Tower则补充称，这有助于转化为更高的利润率。
OpenAI正积极拓展以消费者为中心的收入来源。其广告平台本月宣布已有10万名广告主签约，并本周推出了支持多图展示的新广告格式。此外，由前苹果设计主管Jony Ive操刀的硬件设备家族预计将在年底前披露更多细节，旨在将ChatGPT的体验延伸至物理世界，构建类似苹果的AI助手生态。
Anthropic在S-1文件中承认，拥有更强消费级业务、更大用户群和更成熟品牌的竞争对手，可利用这些优势更有效地与企业业务协同竞争。但Anthropic明确表示，不会在消费级市场与对手正面交锋，因为这将“需要超出当前计划的重大时间和资源”。
RapidRatings执行董事长James Gellert认为，Anthropic若能率先完成IPO并从股市热情中筹集大量资金，将占据时间表优势。Anthropic上市的成败，可能在很大程度上决定OpenAI未来的竞争格局。