随着Anthropic S-1招股说明书的公开，其与竞争对手OpenAI的比较有了直接参照系。若OpenAI最终提交IPO申请，预计时间在2027年。分析师指出，OpenAI的财务故事可能截然不同，其在收入增长率及业务多样性（尤其是消费者业务）上具备两大潜在优势。
Anthropic收入激增后现放缓迹象，OpenAI加速追赶
招股书显示，2026年上半年Anthropic收入达163亿美元，同比增长1,300%。这家成立于2021年的公司，在五年内实现了惊人的规模扩张：2023年收入仅为4,100万美元，2024年增长841%至3.86亿美元，2025年再跃升至46亿美元，增幅达1,088%。
风险投资机构Practical Venture Capital创始人Aman Verjee称这种增长速度“史无前例”，市场共识认为这一增长率具有历史性意义。然而，Anthropic在文件中明确警告，不保证收入能维持同等增速，并指出随着AI市场成熟，早期采用动态带来的高速增长可能无法长期维持，甚至可能出现更显著的下滑。
放缓迹象已现。虽然S-1未披露2026年第三季度具体业绩，但提及该季度收入是2024年第四季度（1.97亿美元）的86倍，即约169亿美元。据此计算，从第二季度到第三季度的环比增长率为47%，远低于2025年第四季度至2026年第一季度间的132%，以及2026年第一季度至第二季度间的144%。
与此同时，OpenAI的收入增长似乎正在加速。其首席财务官Sarah Friar今年8月表示，企业客户收入已超过消费者客户。此外，媒体报道称，经过一系列降价，OpenAI模型因更具性价比，正吸引更多软件工程师使用。为应对竞争，Anthropic也在削减成本、提供折扣，并签署数十亿美元的算力交易，但这引发了市场对AI行业陷入“逐底竞争”、利润率变薄的担忧。
风投公司Catapult管理合伙人Jonathan Tower指出，非凡的收入增长并不等同于非凡的投资回报，投资者需警惕混淆AI机遇规模与参与者盈利能力之间的区别。
OpenAI消费者业务从“弱点”转为“优势”
尽管OpenAI此前在企业业务上追赶Anthropic，但投资者认为其消费者业务正成为隐藏优势。Verjee指出OpenAI拥有强大的消费者品牌存在感，Tower则认为这有助于转化为更高利润率。
在消费者收入来源方面，OpenAI的广告平台进展迅速。本月数据显示，已有10万名广告主签约在ChatGPT投放广告，本周又推出了包含多张图片的新广告格式。此外，由前苹果设计师Jony Ive打造的硬件设备家族预计将于年底前披露更多细节，这有望将ChatGPT延伸至物理世界，构建类似苹果的AI助手生态系统。
Anthropic在S-1中承认，拥有更强消费者业务和品牌的竞争对手可能利用这些关系更有效地与其竞争。但公司明确表示，不会在消费者业务上与对手正面交锋，因为这将消耗超出当前计划的大量时间和资源。
金融情报公司RapidRatings执行董事长James Gellert认为，此次IPO使Anthropic能在股市热情中最大化筹资。Anthropic上市的成败，将成为影响OpenAI未来成功的关键变量之一。