AI芯片租赁企业Nscale已正式提交上市申请。作为新兴云服务领域的后来者，尽管其体量尚小，但过去一年的快速增长使其合同积压收入规模足以比肩老牌竞争对手CoreWeave。

然而，支撑Nscale高达1030亿美元合同承诺的数据中心不仅尚未建成，甚至未筹齐全部建设资金。更为关键的是，公司目前仍未掌握履行这些未来订单所必需的英伟达芯片。这一现状使Nscale成为AI热潮中固有风险的典型缩影，也令其IPO路演的350亿美元估值显得过于高昂——市场分析认为，其合理估值可能不足该数字的一半。