英伟达再投Meta 30亿美元，被指扮演AI时代“中央银行”

英伟达周二宣布向Meta投资30亿美元，这是该芯片巨头一系列持股、贷款及担保交易中的最新举措。据媒体报道，英伟达目前持有约360亿美元的云业务兜底资金，并提供了与OpenAI数据中心挂钩、最高达1050亿美元的担保。这一系列金融操作使英伟达被部分分析师称为“人工智能繁荣期的中央银行”。

这些交易旨在维持全球对英伟达处理器的强劲需求，巩固其作为全球市值最高公司的地位，并强化CEO黄仁勋在AI领域的关键影响力。然而，此举也引发了华尔街的担忧：英伟达是否正在助推一个人工智能泡沫？

英伟达的投资触角已延伸至全球AI生态的核心环节。在股权方面，其股东名单包括OpenAI、Anthropic以及埃隆·马斯克旗下的xAI。同时，英伟达还押注CoreWeave和Nebius等“新云计算”公司，这些企业基于英伟达芯片构建算力并对外租赁。

其布局远超美国本土：在欧洲，支持法国AI开发商Mistral和英国自动驾驶初创公司Wayve；在亚洲，与韩国SK集团合作建设数据中心。除股权投资外，英伟达还充当“最后客户”提供金融兜底。例如，它承诺若其他客户不接手，将购买CoreWeave高达63亿美元的未使用算力。

专家指出，英伟达巨额利润使其面临资金配置难题。麻省理工学院斯隆管理学院教授迈克尔·库苏马诺表示，英伟达本质上正在变成一家银行，将资金引导回与购买其设备挂钩的基础设施投资中，是比运营自有数据中心更明智的选择——后者可能引发与大客户的竞争及反垄断投诉。

D.A. Davidson科技研究主管吉尔·卢里亚认为，英伟达识别并填补了AI生态系统中的投资不足环节，“这虽史无前例，但看似奏效”。黄仁勋则辩护称，前沿AI实验室启动需数百亿美元而非数百万美元，英伟达的投资为这些公司争取了成功所需的时间。

批评者将此比作互联网泡沫时代的做法，即通过投资初创公司夸大增长，而这些公司随后又购买其产品。哈佛大学肯尼迪学院高级研究员保罗·卡尔瓦奥指出，虽然帮助客户本身无错，但紧密的关系使得评估真实可持续需求变得困难。

卢里亚强调，并非所有需求都等同。相比拥有付费企业客户的微软，英伟达资助CoreWeave再让其回购芯片的模式质量较低。主要的风险在于集中度与传染性。财报显示，两家直接客户分别占英伟达收入的22%和14%。卡尔瓦奥警告，若AI需求不及预期，支出削减将同时打击芯片制造商、数据中心建设商及其融资方。

市场担忧已在近期加剧。受信贷收紧预期影响，10月份CoreWeave、Nebius和IREN等与英伟达关联的云服务公司股价下跌至少30%。不过，卡尔瓦奥估计，在供应限制下，需求仍将持续增长12至18个月才会趋稳；库苏马诺则预测高需求态势可能维持三到五年。