据媒体报道，Anthropic在首次公开募股（IPO）招股书中披露，其正押注人工智能将对全球经济产生比工业化、电力和互联网更深远的影响。然而，实现这一愿景的代价高昂：公司在2025年报告净亏损420亿美元，并计划在未来几年内于云计算、算力及基础设施领域投入5180亿美元。
巨额亏损背后的激进扩张
招股书详细揭示了Anthropic过去一年的急剧增长与伴随的广泛亏损。尽管经营性亏损超过80亿美元（不含因前期融资负债减记产生的非现金费用），其2025年收入仍激增12倍，达到近46亿美元。其中，约340亿美元的净亏损源于会计费用，反映了融资价值增加而非实际运营资金流出。
成本方面，Anthropic去年在计算和基础设施上的支出达73.3亿美元，较2024年增长两倍，占其126.5亿美元总运营费用的一半以上。截至2025年12月31日，公司持有现金、等价物及短期投资共计202.8亿美元。
风险因素方面，Anthropic警告称，去年近四分之一的收入来自两大客户，且多数大客户未签订长期合同，存在削减或停止支出的风险。
估值剑指两万亿美元
此次公开发行有望将Anthropic的估值推高至2万亿美元以上，远超其今年5月9650亿美元的估值预期。若成功上市，这家成立仅五年的AI实验室将成为华尔街评估AI行业价值的最新标杆，紧随SpaceX近期1.77万亿美元的估值之后。
市场分析指出，尽管AI和芯片股近期出现抛售，且面临高利率和经济不确定性，Anthropic的上市仍可能成为2021年以来美国IPO市场的重要时刻。首家上市的AI巨头将为行业确立估值基准，吸引等待已久的纯粹技术投资者。不过，SpaceX上市后股价波动（从首日160美元回落至147美元左右）也让投资者对高增长公司的高估值保持谨慎。
据悉，Anthropic的IPO进程可能推迟至11月美国中期选举之后。公司对此拒绝评论。
白热化的AI竞赛与安全隐忧
Anthropic与OpenAI在企业客户、人才及政策影响力方面的竞争日趋激烈。OpenAI已于6月秘密提交IPO申请，预计2027年初上市。与此同时，Anthropic还需应对xAI、Google和Meta在基础设施构建上的竞争。Amazon和Google作为早期战略伙伴，已向Anthropic注入数十亿美元并提供云基础设施支持。
在加速商业化的同时，安全性问题日益凸显。随着AI模型展现出破坏代码、协助欺诈及操纵信息等潜在有害行为，公众对失控的担忧加剧。Anthropic首席执行官Dario Amodei呼吁全球社区放慢新能力发布节奏，但为对抗OpenAI推出GPT-6 Astra后的势头，Anthropic上周仍发布了新的Opus 5.5模型。
此外，Anthropic曾因工具使用问题与白宫发生摩擦，导致五角大楼短暂将其列入黑名单，该禁令随后被美国法官阻止。