AI云服务商Nscale IPO前夕示警：债务激增至55亿美元

英国AI云服务商Nscale在向美国监管机构提交的修订版IPO招股说明书中警告，公司需要额外资本以支撑业务扩张。这份文件提交于其计划上市前夕。

文件初步数据显示，截至9月30日，Nscale总债务已达55亿美元，而2025年底这一数字仅为7890万美元。此前6月底时，其债务规模为1.374亿美元。

Nscale在文件中直言：“我们需要额外资本来资助业务并支持增长。”

Nscale预计，2026年前九个月营收将达到3.075亿美元，远高于去年同期的2130万美元。然而，同期净亏损也将从2025年的4.333亿美元扩大至16.9亿美元。公司强调，上述数据为初步统计，后续可能调整。

仅今年上半年，Nscale在实现1.406亿美元营收的同时，亏损额高达10.2亿美元。

与此同时，Nscale的订单簿迅速膨胀。截至文件提交日，公司拥有约64亿美元的活跃合同，以及总额达1058亿美元的活跃和已签署合同。相比之下，2025年底这两项数据分别为5亿美元和380亿美元。

文件披露，Nscale对其股东兼芯片供应商英伟达的依赖程度进一步加深。在今年9月达成的超30亿美元转换融资中，英伟达承诺提供20亿美元。此前提交的初版文件仅披露了10亿美元。

Nscale指出，英伟达并无义务向其提供优先分配、优惠定价或新产品的早期访问权。

值得注意的是，文件发布当日，黄仁勋辞去英伟达CEO职务。有报道指出，风险投资界预计英伟达将放缓交易步伐，而Nscale等公司的交易进展取决于英伟达能否维持其投资速度。

Anthropic是Nscale的最大客户，双方计算服务合同价值高达约446亿美元。这份为期六年的合同涵盖西弗吉尼亚州Monarch园区的460兆瓦算力，预计将于2027年底开始陆续上线。

目前，Nscale已为该站点投入约10亿美元，但后续至少还需300亿美元。公司必须筹集大量新资金购买英伟达设备以履行合约，否则将面临罚款。若Nscale未能按时融资或交付，Anthropic有权终止合同。

Nscale在文件中坦言：“我们无法保证能在需要时或以可接受的条件获得额外资本。”

据报道，英伟达正洽谈为该Anthropic站点提供债务担保。此外，Anthropic和Nscale目前有60天时间谈判Monarch第二个站点的协议。

Nscale计划在纽约证券交易所上市，股票代码为NSCL，由高盛、摩根大通和摩根士丹利主导发行。目前文件尚未公布价格区间及具体筹资金额。