谷歌母公司Alphabet股价周三大跌近10%，起因是这家互联网巨头承认，其AI驱动搜索业务的收入贡献低于传统搜索广告。
Alphabet第三季度财报显示，搜索查询量同比增长率创下五年新高，部分得益于用户采用基于大语言模型的“AI Mode”。然而，搜索业务年收入同比增长12%至632.5亿美元，增速略低于去年同期的14.5%。首席商务官Philipp Schindler在财报电话会议上直言，增速放缓源于“AI Mode的货币化效率较低”。
巨额基础设施投入加剧了投资者的担忧。Alphabet三季度支出高达514亿美元，约三分之二用于服务器和网络设备，其余用于数据中心建设。高支出拖累了盈利能力：本季度净利润为261.7亿美元，而去年同期在1023.5亿美元营收下，净利润曾达350亿美元。
Schindler辩称AI搜索终将带来回报。他指出，AI Mode多涉及探索性查询，有助于捕获新的高价值商业意图，且大多数查询具有增量性，随时间推移将创造更多 monetization 机会。为此，谷歌已在全球范围上线AI Mode旁边的广告位，此前该功能仅在美国测试。但目前，AI Mode的盈利能力仍远不及占据Alphabet季度总收入近半的传统搜索业务。
云业务面临产能瓶颈
作为第二大收入来源，谷歌云本季度营收247.5亿美元，但也陷入困境。由于自身产能无法满足所有客户需求，谷歌已开始将部分客户工作负载外包给第三方，并警告这将损害未来利润率。谷歌云CEO Thomas Kurian表示，已有超100家公司使用其TPU芯片，且所有TPU库存均与承诺合同挂钩，预计未来几个季度可通过向第三方出售TPU确认部分收入，以覆盖资本支出。
CEO桑达尔·皮查伊对AI前景保持乐观，称Gemini应用用户增速创公司历史新高，并正快速开发面向企业客户的代理式AI工具，以应对极高的安全与治理门槛。他表示，下一步将这些功能引入搜索及Gemini应用的十亿用户群，但未说明具体时间表，也未回应是否能避免AI Mode当前的变现难题。
尽管面临挑战，Alphabet仍维持今年1950亿至2050亿美元的资本支出预测，并计划在2027年“大幅”增加支出。