印度科技服务巨头印孚瑟斯（Infosys）在人工智能浪潮中陷入“增长悖论”：AI业务迅猛扩张，却因行业定价权削弱而拖累整体业绩预期。
AI营收激增，难掩整体疲软
最新季度财报显示，印孚瑟斯AI收入环比大幅增长29%，占总营收比重升至10.5%，远优于第二季度1.5%的同比营收增长率。然而，这一亮点未能掩盖整体业务的乏力。首席财务官Jayesh Sanghrajka坦言，实际增速低于预期，主要受制于疲软的业务量及激烈的市场竞争，导致价格上调幅度不及预期。
定价困境的核心在于客户预期的转变。Sanghrajka指出，客户普遍认为采用AI应带来成本降低，且这些由自动化产生的节约效应已“内嵌”于多年期合同中。首席执行官Salil Parekh补充称，这不仅是竞争对手施加的压力，更是全行业围绕AI生产力重构定价体系的结果。在涉及三至五年展望的大型项目洽谈中，这种定价压力尤为显著。
坚守利润底线，启动效率计划
面对AI既推动新业务又侵蚀存量营收的双重影响，印孚瑟斯选择坚守利润底线。Sanghrajka明确表示，公司不会通过低价策略争夺订单，目标是将利润率维持在21%左右。为此，公司甚至主动放弃了一笔未能达到回报预期的大型交易。
为抵消定价压力，公司正推进“Project Maximus”计划，旨在挖掘内部运营效率潜力，并利用AI工具提升销售转化率。尽管公司对未来几个月持谨慎态度，承认零售和高科技行业支出放缓以及下半年传统淡季的影响，但仍试图以稳固的基本面安抚投资者：财年上半年，公司斩获88亿美元新订单，其中68%来自新客户。
指引下调，资本市场用脚投票
尽管基本面尚稳，印孚瑟斯对未来业绩的指引却日趋保守。继第一季度预测全年营收增长1.5%至3.0%后，第二季度该预测进一步下调至1.0%至2.0%。据媒体报道，投资分析师已纷纷下调该公司评级，看空其前景。受此影响，印孚瑟斯股价在过去十二个月内累计下跌超过25%。”