据富国银行最新报告，Meta Platforms可能正将数十亿美元的潜在云计算收入拱手让人，但这被视为一种合理的战略权衡。分析师指出，随着AI代理产品Muse早期表现强劲，Meta自身对算力的需求日益增长，因此将其2027年预计容量转售量下调500兆瓦。这部分被削减的转售规模相当于约50亿美元的高利润率收入。报告认为，虽然出租闲置算力能快速创收，但Muse有望成长为规模更大的核心业务。
目标价上调至1000美元
基于上述逻辑，富国银行将Meta的目标股价从796美元上调至1000美元，较此前收盘价有近35%的上涨空间。市场观点逐渐转向支持Meta将算力用于高生产性领域，而非单纯效仿SpaceX等公司通过出租未充分利用的基础设施来获取现金流。依托高度盈利的广告业务，Meta在长期投资上拥有更大灵活性，而日益激烈的“新云”市场竞争也给单纯的算力租赁模式带来经济压力。
从云业务迷思到Muse崛起
这一转变与数月前的市场情绪形成鲜明对比。此前，投资者焦点集中于Meta是否会推出云服务，因巨额AI基础设施投入缺乏明确的变现路径，导致股价长期承压。尽管CEO马克·扎克伯格曾证实云业务在讨论中，但二季度业绩不及预期曾引发股价回落。
转折点出现在8月下旬。Meta就青少年社交媒体成瘾诉讼与美国各州总检察长达成和解，支付高达180亿美元，避免了可能面临的更巨额罚款，稳住了消费者基本盘。紧接着，9月8日推出的Muse允许用户处理邮件、预订旅行及购物等任务，迅速重塑市场叙事。受此推动，Meta股价9月飙升27%，创下自2022年11月以来最佳月度表现，同期标普500指数则下跌0.5%。
企业端布局加速，短期财务承压
在消费端见效的同时，扎克伯格也在加强企业端布局。9月28日，Meta宣布新的企业平台业务，并聘请MongoDB首席执行官CJ Desai负责运营，次日随即发布面向中小企业的Muse版本。富国银行将此比作2022年初Reels上线时的场景，但认为Muse代表的AI驱动产品周期规模可能更大。
然而，财务回报并非立竿见影。分析师警告，Muse在2027年前难以显著提升业绩。随着Meta继续构建AI基础设施，明年运营费用预计达2120亿美元，高于华尔街共识的2020亿美元。富国银行将Meta 2027年每股收益预期下调至31.18美元，视明年为潜在低谷期；预计直到2028年AI产品收入开始做出实质性贡献时，每股收益将攀升至40.02美元。尽管如此，得益于强大的广告引擎，Meta具备打“长线游戏”的资本。富国银行预计，Meta第三季度营收约为640亿美元，同比增长25%，接近公司指引上限。