去年7月，当英伟达股价尚在200美元左右时，我便开始建仓。彼时我已对其青睐有加，如今这份信心更是愈发坚定。这正是我理想中的投资形态：一家处于行业巅峰的顶尖公司，正以“打折”姿态出现在市场中。
这家总部位于圣克拉拉的芯片巨头正处于人工智能浪潮的风暴眼。其图形处理单元（GPU）为全球最前沿的AI系统提供算力基石，而其软件与计算平台则赋能客户构建并运行各类AI应用。
核心要点
尽管英伟达在行业内占据绝对主导地位，但其股价表现却大幅落后于更广泛的半导体板块，交易估值甚至触及近十年来的最低水平。然而，与其股价疲软形成鲜明对比的是，英伟达的业务正以惊人速度增长。在我看来，这种基本面与股价的背离，恰恰构成了绝佳的投资窗口。
业务增长势头依旧强劲。9月28日，英伟达宣布将其股份回购授权大幅增加1500亿美元，使剩余回购总额达到2350亿美元，公司预计将在2028财年之前执行完毕。这是该公司历史上对回购授权的最大单次增幅。
买入逻辑
龙头股遭遇“错杀”
今年以来，英伟达股价跑输费城半导体指数55%，过去一年更是跑输75%。这种表现与其强劲的基本面严重脱节。作为服务器GPU领域的绝对霸主，英伟达的市场份额高达约97%。当行业领导者因市场情绪而落后于同行时，往往是买入的最佳时机。
估值极具吸引力
股价的疲软使得英伟达的交易估值远低于历史平均水平。目前，其远期市盈率（Forward P/E）约为16.7倍，而过去五年和十年的平均市盈率约为35倍。
与此同时，公司本周创纪录地增加了1500亿美元的股份回购授权，使截至2028财年的剩余回购总额达到2350亿美元。这一规模约占英伟达市值的4%，堪比苹果在2024年创下的1100亿美元回购纪录。随着盈利持续增长，当前估值显得尤为诱人。
我预计英伟达在2028财年的每股收益将达到约22美元。按当前股价计算，这意味着其市盈率仅为预期盈利的约10.7倍。对于一家拥有高增长潜力和市场主导权的公司而言，这一估值极具吸引力。
增长引擎未减速
股价的低迷并未反映业务的放缓。在最新季度中，英伟达营收同比激增106%，管理层预计2028财年营收将增长约70%。公司还指出，直到2028年，市场需求仍将超过供应。
除现有GPU产品线外，英伟达还拥有多重增长驱动力。其专有软件平台已确立行业标准地位，包括Blackwell和Vera Rubin在内的新一代计算平台正在不断扩展能力边界。此外，公司正进一步进军CPU市场。整个行业的需求依然异常强劲，美光科技近期的财报电话会议也佐证了这一点：随着AI基础设施支出的增加，内存需求持续超过可用供应。
在我看来，约72%的毛利率水平也已有效降低了潜在风险。
为何是现在？
尽管英伟达股价接近52周高点，但估值图表却讲述了截然不同的故事。在约16.7倍的远期市盈率下，该股交易倍数至少处于十年来的最低位。近期扩大的股份回购计划，更为在当前价位看好该股提供了有力支撑。这就是我坚持认为英伟达当前处于“估值折价”状态的原因。
结语
英伟达仍是AI计算领域的主导者，业务保持惊人增速。其在GPU、软件及下一代计算平台上的领先地位，使其在AI投资扩张周期中拥有多元化的获益路径。我看到一家盈利能力巨大的公司，其当前股价未能充分反映这一价值。这就是我为何继续买入的理由。
注：斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）系Hightower Advisors首席投资策略师，其部门管理资产规模达85亿美元（截至2026年6月4日）。她拥有35年资金管理经验，兼任KKR投资委员会成员，获波士顿学院金融学学士学位。
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