据机密IPO招股书显示，Anthropic预计在未来十年内投入至少5180亿美元，用于云服务、数据中心及专用设备采购。这是人工智能史上规模最大的资本承诺之一。其中约80%的资金附带严格条件，多数交易不可取消，或无论实际使用情况如何均需付款。
这一巨额支出揭示了AI行业的核心瓶颈：限制模型发展深度的并非客户需求，而是算力容量。Anthropic在文件中明确指出，未来系统将“主要受限于算力的可用性”。为此，该公司选择提前锁定资源，即便这意味着需在硬件满负荷运行前数年便支付巨额费用。
千亿级绑定：巨头间的利益交织
具体分配上，从2026年4月至2033年7月，至少1111亿美元将流向谷歌云；另有1100亿美元将在截至2036年4月的期限内支付给亚马逊；微软获得314亿美元。此外，还有1612亿美元主要用于与博通（Broadcom）挂钩的设备租赁，且大多不可取消。
合同条款极为严厉：“如果实际支出不足，我们必须向谷歌支付差额。”类似条款同样适用于亚马逊协议。其他合作伙伴包括埃隆·马斯克旗下的xAI，其涉及高达845亿美元的英伟达算力安排（期限至2029年，但大部分可提前90天取消）；AMD提供超200亿美元算力资源，并同意购买最多50亿美元的Anthropic股票；美光、三星和SK海力士则作为内存合作伙伴支持加速器运行。
财务透视：高昂的算力代价
财务数据反映了这一战略的成本。2025年，Anthropic收入接近46亿美元，较前一时期增长十二倍，但运营亏损超过80亿美元。仅算力和基础设施支出就达73.3亿美元，是2024年的三倍多，占总支出比例过半。换言之，Anthropic每产生1美元收入，需消耗1.59美元的算力成本。
这种“铁板钉钉”的合同为Anthropic赢得了优先权，也为超大规模云厂商提供了需求确定性。然而，这也构建了一张错综复杂的利益网：亚马逊和谷歌既是Anthropic的最大投资者、关键云供应商，又是开发竞争AI模型的对手。招股书承认，依赖这些同时控制基础设施和竞争对手业务的公司存在战略性风险。2025年，通过其平台进行的销售额占Anthropic总收入的47%，较早年大幅上升。
战略转型与估值预期
为降低依赖，Anthropic正逐渐摆脱纯云模式，转向专用数据中心和直接芯片租赁。公司与Fluidstack在德州和纽约的设施合作，以及在SpaceX孟菲斯Colossus 1集群的算力安排，均标志着这一转变。
尽管支出庞大，投资者似乎并未退缩。Anthropic计划在首次公开募股时寻求近2万亿美元的估值。这一估值隐含了对Claude模型采用率及未来收入的巨大期望，并假设庞大的基础设施支出能转化为可防御的领导地位。随着Claude处理更复杂任务，推理算力需求可能超越训练需求，长期义务延伸至2030年代正是基于此预测。
亚马逊、谷歌和微软均从中获益。仅对亚马逊的1100亿美元承诺，就涵盖了多达5吉瓦的算力访问权限，包括定制的Trainium芯片，约占AWS近期 trailing sales 的7%。博通也获得了支持其AI网络和定制硅业务的订单。
风险依然存在。若电力短缺、建设延误或客户削减支出，预留容量可能无法充分利用，而不可取消的交易意味着固定成本将持续存在。招股书亦警告了先进AI系统可能带来的生存风险。
Anthropic将此举描述为“必要的现实主义”。算力稀缺被视为未来十年AI进步的决定性特征。通过今日锁定容量，Anthropic旨在避免明日被挤出市场。随着OpenAI等竞争对手采取平行策略，行业竞争已从模型优劣延伸至对电力和硅片等原始资源的争夺。Anthropic已押下筹码，市场将审视这些支出是谨慎对冲，还是对AI增长的过度下注。