市场反响热烈，认购倍数快速攀升
Anthropic的首次公开募股（IPO）路演将持续至下周三，届时这家人工智能公司预计将确定这笔640亿美元交易的定价。据知情人士透露，Anthropic及其投行团队正在纽约、波士顿和旧金山会见潜在投资者，以评估市场需求。
市场反馈显示，机构投资者对Anthropic IPO的兴趣超过了SpaceX路演初期的水平。截至周二路演首日结束，股份订单数量约为可供应股份的两倍；到周四结束时，认购倍数已攀升至六倍。相比之下，SpaceX在路演第二天结束时的认购倍数为两倍。尽管个位数的认购率在大型IPO中常被视为温和，但考虑到此次发行的巨大规模，银行家和投资者认为这一需求令人印象深刻，并预计随着路演推进，订单簿将进一步增长。
估值核心：2028年营收预测分歧巨大
投资者在评估Anthropic估值时，正纠结于两个根本性问题：在Google等竞争对手迅速追赶的背景下，Anthropic能否保持AI模型开发的领先地位；以及Claude聊天机器人能否在编程之外的更广泛知识工作者市场中维持优势。
估值争议的核心在于对未来收入的预测。支撑估值模型的关键数据是Anthropic 2028年的预计收入。据知情人士称，投行估计该数字约为2700亿至2800亿美元，并据此应用企业价值与收入倍数得出估值。部分卖方机构预测，Anthropic 2026年收入约为520亿至530亿美元，2027年将升至1350亿至1370亿美元。然而，买方预测存在显著差异：参与认购的投资者预测比卖方高出10%至15%，而决定不参与的保守派投资者对2028年的预测则比卖方估计低约30%。
由于缺乏直接同行，估值模型选取了SpaceX和网络安全公司CrowdStrike作为基准。与SpaceX依赖较远期的2029年收入预测不同，Anthropic的估值辩论更锚定于接近其预期上市时间的年度预测。
信息披露受限引发投资者谨慎
在AI行业动荡及高估值发行的背景下，Anthropic在路演中的信息披露局限性引发了部分投资者的谨慎态度。据参会投资人透露，公司未对一些关键问题提供详细解答。此外，路演期间的小组会议未设置允许机构投资者提问的电话会议环节，偏离了标准做法。高盛和摩根士丹利的代表在会上主要宣读准备好的发言稿，而非征求提问。摩根士丹利拒绝置评，高盛尚未立即回应。
这些人士要求匿名发言，并指出包括股份需求在内的IPO细节可能会发生变化。Anthropic拒绝对此置评。