CoreWeave在第三季度实现爆发式增长，营收环比增加逾10亿美元。公司向投资者明确表示，在当前利率环境下，无需重返无担保债券市场即可为下一阶段的扩建提供充足资金。
财报显示，CoreWeave第三季度营收同比增长168%至36.6亿美元，超出分析师预期的35.5亿美元；调整后每股亏损95美分，优于预期的1.16美元。尽管按美国通用会计准则（GAAP）计算的净亏损从去年同期的1.1亿美元扩大至7.09亿美元，净利息支出从3.1亿美元攀升至8.46亿美元，但营业利润从5200万美元显著增至2.07亿美元。基于强劲表现，公司将全年营收预期上调至130亿至133亿美元。
受此前投资者抛售AI基础设施股票及部分债券收益率突破16%的影响，CoreWeave股价在过去一个月内跌幅超过40%。但随着利好财报发布，其股价在周三盘前交易时段上涨10.8%。
盈利能力强于预期，利润率提前达标
CoreWeave联合创始人、董事长兼首席执行官Michael Intrator表示，这是公司的一个“爆发式季度”，调整后营业利润率提前一个季度达到两位数。数据显示，调整后营业利润为3.79亿美元，利润率为10%。公司将全年调整后营业利润预期上调至12.75亿至13.75亿美元，中值较此前指引高出26%，也高于Visible Alpha调查分析师预期的10.7亿美元。此外，年底年化运行收入目标被提升至200亿至210亿美元。
重构融资策略：2027年前不发无担保债
针对市场关注的扩建资金来源，首席财务官Nitin Agrawal在电话会议上阐明，以当前收益率计算，公司计划在2027年之前不发行额外的母公司层面无担保债务。相比之下，资产层面的有担保债务市场保持稳定，贷款继续围绕面值交易。Agrawal预计，到2027年，母公司层面的增量资本需求将低于50亿美元，并计划在未来几周内发行与一揽子合同挂钩的新债务。
Intrator指出，到2027年所需的大部分资金将来自与客户合同挂钩的延迟提款贷款、客户预付款以及硬件合作伙伴的融资，仅在母公司层面筹集“有限数量”的资金。公司预计，未来三个月将有约90亿美元的客户预付款和存款入账。本季度，CoreWeave通过增加规模发行了约42亿美元的优先可转换票据，设立了最高3500万股A类股的即期发售股权计划，并完成了26亿美元的DDTL 5.5设施融资，这是其为较短期限客户合同建立的首个设施。这一转变反映了贷款人对纯AI借款人态度趋于谨慎的行业背景。
需求积压激增，算力规模翻倍
市场需求持续累积。截至9月底，CoreWeave的营收积压订单约为1325亿美元，高于6月底的1040亿美元。在基础设施方面，本季度公司增加了超过200兆瓦的活跃电力，使总活跃电力容量超过1.7吉瓦，较年初翻倍；签约电力容量增长超过900兆瓦，达到4.6吉瓦以上。其国际足迹的签约电力容量已超过1.3吉瓦，覆盖印度、印度尼西亚和西班牙等地。
客户阵容进一步扩充，新增Canva、Substack和Wayve，同时与OpenAI、Perplexity、Jane Street和Cohere的合作也在扩展。技术性能方面，公司在英伟达Vera Rubin NVL72机架上运行的首个面向Cognition的生产工作负载，其Token吞吐量是GB200 NVL72系统的4.8倍。
为匹配需求，支出相应上升。CoreWeave将2026年的资本支出预期上调至370亿至390亿美元，提高了此前区间下限，原因是公司预计能比原计划更早向客户提供基础设施。公司仍目标在年底前实现超过1.85吉瓦的活跃电力容量，并将第四季度利息支出指引设定为10.5亿至11.5亿美元。
重要客户Anthropic已设定IPO价格区间，预计将于下周在纳斯达克上市。Intrator表示：“我们看到我们将与AI实验室建立长期关系。”Agrawal则将明年的支出与已签署的合同挂钩：“如果我们选择仅专注于已承诺的积压订单，预计2027年的资本支出将与2026年的投资水平保持一致，而营收和EBITDA将显著增长。”
市场目光随后转向另一家云服务商Nebius，其同样面临股价大幅波动，将于周四公布业绩结果。