SpaceX宣布达成一项价值400亿美元的融资协议，用于为其数据中心采购AI芯片。借此机会，埃隆·马斯克发出严厉警告：由于贷款机构几乎切断了收入严重依赖AI数据中心企业的资金渠道，大多数此类公司将面临生存危机。
该融资标的为图形处理器（GPU），即训练和运行AI模型的核心硬件。根据监管文件，由阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）管理的实体将直接购买这些芯片，并通过融资租赁模式长期出租给SpaceX。这种模式类似贷款，SpaceX需在约五年内通过季度分期付款偿还本金及固定利率利息，具体利率尚未确定。芯片将分批交付，租赁合同定于2027年上半年生效，主协议预计于2026年底前完成。
马斯克在X平台上指出：“过去几周，债务市场几乎完全封锁了那些缺乏独立于AI数据中心之外大量收入公司的融资渠道。”他强调，SpaceX之所以能锁定这笔巨额债务融资，得益于其投资级信用评级以及星链（Starlink）和火箭发射业务带来的稳定非AI收入。穆迪于今年6月授予SpaceX Baa1投资级评级，表明其违约风险较低。
“新云”公司面临生死整合
马斯克预言，超过200家专门向AI开发商出租GPU算力的“新云”（neoclouds）公司将像小丑鱼一样脆弱，面临死亡与整合。“有些公司能挺过去，但数量不会多。”他写道。
这类企业中规模最大的是CoreWeave。该公司始于2017年的以太坊挖矿业务，2022年转型AI领域。然而，其财务状况堪忧：9月30日至10月16日期间，CoreWeave股价从87美元跌至61美元，跌幅约30%；公司背负约500亿美元债务，其中无抵押债券收益率高达15%，反映投资者对其高风险的定价。此外，GPU贬值迅速，CoreWeave第二季度折旧和摊销费用近14亿美元，而同期营收仅为26亿美元。
行业预警：2027年或将迎来算力过剩
Citadel创始人肯·格里芬（Ken Griffin）将GPU比作飞机座椅：一旦生产完成，增加座位的边际成本几乎为零，供过于求时价格可能崩盘。风险投资家查马特·帕利哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）也预测，现有管道中的延误将在2027年导致比预期更多的AI计算能力闲置。他指出，超大规模云厂商（如亚马逊、微软、谷歌）将优先满足内部需求，而非第三方需求，导致已付清款项的硬件收益低于融资成本。
帕利哈皮蒂亚认为，2027年将是清除错误投资的动荡之年，也是行业整合的关键节点。除一家未具名公司外，这将是整个行业共同面临的挑战。