科技股本周遭遇重挫，利率上升与AI债务累积的双重担忧持续压制市场情绪。纳斯达克综合指数周五下跌约2.5%，全周跌幅接近5%，创下自6月以来的最差单周表现。标普500指数同期下跌1.4%，周跌幅超2%，同样刷新半年来的最差纪录。
就在10天前，两大指数刚创下历史新高。然而，随着借贷成本上升可能冲击高杠杆AI领域的担忧蔓延，市场情绪迅速逆转。焦虑的核心指向被称为“新云”（neoclouds）的小众群体——这些企业在AI繁荣期向其他公司出租计算能力。其中，由英伟达支持、2025年上市的CoreWeave（CRWV）成为市场恐慌的焦点。
AI“新云”债务危机引发抛售
CoreWeave为支撑增长，资产负债表上背负数百亿美元债务。近期，其债券收益率飙升至预示高违约风险的水平。D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria指出，市场质疑CoreWeave能否获得足够回报以偿还债务。他将此类公司视为AI交易中的“次级分层”，因此在风向转变时最先遭到抛售。
尽管Luria对AI真实需求持乐观态度，但他承认，高昂的融资成本与不可持续的债务结构正形成巨大张力。英伟达CEO黄仁勋周四曾公开表达对CoreWeave的信心，助推其股价短暂反弹。但这波涨势未能延续，周五CoreWeave股价暴跌14%，本周累计蒸发四分之一市值。自2025年3月IPO见顶以来，该股已累计下跌超60%。
芯片股光环褪色，韩国股市重创
作为AI基础设施核心的半导体板块同样深陷泥潭。一只备受关注的半导体指数周五下跌3.9%，连续第八个交易日下滑。今年早些时候，投资者因预期芯片短缺带来巨额利润而推高股价，但随着数据中心建设成本上升及政治化风险的显现，市场热情迅速消退。
此外，中国存储芯片制造商CXMT本周宣布在先进存储芯片领域取得进展，进一步冲击了市场对美韩芯片厂商主导地位的定价权预期。Globalt Investments投资组合经理Thomas Martin评论称：“市场先抛售，后问问题，这正是波动性的来源。”目前，半导体指数较6月峰值已下跌超20%，尽管年初至今仍有近60%的涨幅。
韩国股市遭受重创。高度依赖SK海力士和三星电子的Kospi指数本周暴跌14.5%，创下2008年以来最差单周表现。该指数今年曾一度飙升，6月时年初至今涨幅高达116%，但目前已回吐过去六个月的大部分涨幅，年初至今涨幅收窄至35%。
半导体行业约占标普500市值的五分之一，其持续下跌可能波及更广泛的市场。衡量市场恐慌情绪的VIX指数周五飙升30%，突破20点关口，显示市场波动性显著升高。