“我们不会将全部成本上涨转嫁给消费者。”三星电子联席CEO崔泰源在伦敦发布新款Galaxy折叠屏手机时曾如此表态。然而现实更为复杂：两周后，Galaxy Z8系列在韩国创下144万部的预售纪录；但到了10月，三星上调了已在韩销售七个月的Galaxy S26价格，涨幅近15万韩元（约合112美元），美国市场涨幅则达100至200美元。
随后公布的财报显示，三星预计第三季度营业利润将达创纪录的107.4万亿韩元，这主要得益于内存芯片销售的激增。与此同时，多家券商估计其移动和网络业务部门亏损介于9000亿至1.9万亿韩元之间。目前，三星尚未公布分部门的具体业绩数据。
崔泰源虽未承诺价格冻结，但随着内存短缺预计持续至2027年，在不进一步大幅提价的情况下，Galaxy何时能重新实现盈利成为关键疑问。
销量坚挺，利润却未跟上
三星移动和网络业务部门在第二季度已录得7000亿韩元的营业亏损。分析师预计，尽管Galaxy Z8折叠屏手机在国内预售火爆，第三季度赤字将进一步扩大。
问题核心在于盈利能力而非销量崩溃。大新证券估计，三星第三季度智能手机出货量同比变化不大，平均售价仅上涨近3%。然而，更高的售价并未能抵消飙升的零部件成本。
Eugene Investment & Securities分析师孙仁俊指出，尽管内存成本飙升，三星仍通过限制涨价来扩大市场份额。他预计新款折叠屏手机将带动销量好于预期，但警告称，三星无法将零部件成本的全面上涨转嫁给消费者，这将加深第三季度的亏损。
三星对低价机型的依赖加剧了这一压力。Counterpoint Research数据显示，第二季度三星智能手机出货量超过苹果，但其在全球智能手机收入中的份额仅为16%，远低于苹果的49%。
韩亚证券半导体分析师金禄镐表示，对于依靠中低端机型捍卫市场份额的三星而言，持续高企的内存价格必将拖累其盈利能力。
这种成本压力同样波及高端手机。Counterpoint Research估计，第三季度典型旗舰智能手机的零部件成本中，内存占比达43%，远高于一年前的14%。需注意，此为行业估算值，并非三星实际制造成本。
自研芯片难以破局
此次价格上涨的根源在于AI数据中心。内存制造商正优先生产利润丰厚的高带宽内存（HBM）和传统服务器DRAM，导致留给智能手机生产的产能受限。
金禄镐指出，AI数据中心不仅需求HBM，还需要大量普通服务器DRAM，制造商有强烈理由将产能导向这些高利产品。TrendForce预计，DRAM供应紧张局面将持续至2027年。即便作为全球最大内存生产商之一，三星也难以置身事外。
“自己生产内存和以低廉价格获得内存是两回事。”金禄镐表示，若给Galaxy提供折扣，意味着牺牲对外部客户的高价销售机会。一位当地智能手机行业官员透露，三星移动部门曾向半导体部门请求优惠价格，但出于兼顾外部客户公平性及内部会计考量，特殊条款难以达成。该消息来源无法独立证实。
三星代表回应称，Galaxy的内存来自多家半导体制造商，并将价格上涨描述为全行业面临的问题。
Galaxy S27或带来短暂盈利回归
三星对Galaxy S26系列的提价表明，其吸收成本冲击的空间已所剩无几。但在消费者期待降价时对现有机型提价，存在驱赶买家的风险。Counterpoint Research总监Tarun Pathak表示，随着价格攀升，消费者已开始推迟换机、等待促销或转向二手市场。
明年的Galaxy S27可能为三星提供更好的成本回收机会。金禄镐指出，不同于现有型号，新款旗舰可从一开始就针对更昂贵的内存进行定价和配置。只要高价不显著打击需求，这有助于Galaxy在内存价格缓解前重返盈利。
Meritz Securities预测，受季节性需求和新品发布支撑，三星移动和网络业务部门在2027年第一季度可实现约1万亿韩元的营业利润。但该券商预计，随后三个季度将分别亏损6000亿至9000亿韩元。
早期销售往往利好高价机型，而后续季度则面临折扣、营销成本上升和需求放缓的压力。Counterpoint高级分析师Shenghao Bai警告，尽管价格上调，旗舰机毛利率可能仍低于2025年的可比机型。
金禄镐强调：“关键不在于Galaxy是否能在明年第一季度凭借S27实现盈利，而在于新品效应消退后的第二和第三季度，三星能否保持盈利。”